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格力电器爆跌7％是不是可以捡漏（第2页）

o年前三季度格力实现营业收入oo亿元，同比增长o；实现归母净利润oo亿元，同比增长。

其中，oq格力实现营业收入o亿元，同比增长；实现归母净利润亿元，同比增长o。

q收入、业绩稳健增长。

盈利能力：o年前三季度格力净资产收益率roe为，同比增长，年化一下roe大概也能在o以上了。

o年前三季度格力整体毛利率为，同比增长；净利率为，同比增长o。

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其中，oq格力毛利率为o，同比增长；净利率为，同比增长oo，毛利率同比提升受益于格力渠道变革见效以及原材料价格下行所致。

费用端：o年前三季度格力四项费用率为，同比增长。

其中，销售费用率、管理费用率、研费用率、财务费用率分别为、o、、-，分别同比+、+o、+o、-oo。

分季度看，oq格力期间费用率为，同比增长。

其中，销售费用率、管理费用率、研费用率、财务费用率分别为o、、、-，分别同比+ct、+opct、-opct、-opct，q单季格力销售费用达亿元，同比增长o，销售费用同比提升。

资产安全：从前文格力的roe拆分来看，格力的杠杆倍数近几年增长较快。

截止到o年前三季度，格力的资产负债率为，有息负债率为，整体负债依旧不低。

流动比率为，动比率仅为o；经营活动产生的现金流量净额为亿元，同比增长。

q单季公司经营活动产生的现金流量净额达亿元，同比下降o，现金流小幅下滑。

其它财务指标：截至o年月底，格力其他流动负债为亿元，同比增长；合同负债为o亿元，同比增长，说明格力电器在手订单充足。

（三）格力o年业绩预告

o年月日，格力电器布了o年度业绩预告：

）公司预计，o年营业总收入为oooo亿，同比++o；归母净利润o亿，同比+o+；扣非归母净利润亿，同比++；

）据此推算，格力oq营业总收入-亿，同比++o；归母净利润亿，同比++；扣非归母净利润亿，同比++。

总的来说，格力过往的盈利能力一直都不错，但是近几年格力的杠杆倍数有所上升，高roe很大程度上受高杠杆的驱动。

好在格力现金流较为充足，流动比率与动比率都在安全范围内，目前来看格力的短期偿债能力还行，资产还是相对安全。

从最新财报数据来看，格力收入稳步增长，毛利率同比提升，销售费用投放加大；同时，格力合同负债持续提升，说明经销商对未来销售充满信心，格力在手订单充足。

从格力o年度业绩预告来看，格力电器四季度业绩增长提，全年经营稳中向好。

四、格力电器最近风波

这些天，董明珠再次被全网口诛笔伐，说的最多的就是她以权谋私、为自己的投资错误让格力买单。

不清楚出于个人原因，还是确实因为公司业务展需要，月日晚间，格力电器公告称，拟通过受让名交易对方合计持有的格力钛约亿股股份（占格力钛总股本的）的方式增持格力钛，交易作价约o亿元。

交易结束后，董明珠及格力电器共持有格力钛的股权。

另外，格力电器计划在未来十二个月内择机开展公司协议受让格力钛股份事宜，也就是说，格力电器最终吃下来格力钛的全部股权。

按道理说，本次交易也就花了o亿左右，就算全部打水漂了，也没几个钱，为什么二级市场反应如此激烈呢？